《00940募集金額可蓋3棟101！
為什麼投資高股息是不利的策略？》
【2024.4.17 商益／記者陳涵書】
北威管理顧問公司舉辦「ETF 熱潮的影響」論壇，政治大學財務管理系特聘教授周冠男分析 00940 受歡迎的原因，也指出投資高股息 ETF 對散戶投資人來說不是理想的策略。
為什麼 00940 這麼受歡迎？
台灣第一檔 ETF 台灣五十（0050）在 2003 年掛牌上市，到了 2019 年，ETF 總資產規模 1,274 億元，2024 年 2 月底已達 1.5 兆元，成長速度驚人。
周教授觀察，00940 上市當天（2024/4/1），成交量是台積電 80%，但規模僅台積電的 0.875%，00940 交易活絡程度是台積電的 90 倍。到了演講這一天（4/17）00940 交易活絡程度是台積電 5 倍。
「00940 募集到 1,752 億元，能建 3 棟 101 （101 造價 600 億元）」為什麼 00940 這麼受歡迎？
周教授指出，今年台灣掀起一波 ETF 發行熱潮，主要集中在某一種操作策略（科技股、動能股、價值股），關鍵字包含「高股息」與「月配息」，吸引投資人注意力。
人類的注意力是有限的資源，人會注意到漲很多的股票，伴隨起伏的情緒，造成這一波 ETF 投資熱潮。
高股息對個人而言是個不利的策略
周教授認為，高股息也是一種廣義的選股策略，高股息作為一個投資因子，可能在某些時期表現優於大盤，但考慮發放股息的手續費、股息所得稅等等成本後，高股息策略的表現就落後大盤指數報酬了。
最需要注意的是人有「心理帳戶」的偏誤，「月月配息／月月加薪」其實是把錢從左手換到右手。舉例來說，有一個 11 元的資產配息 1 元，資產價值回到 10 元， 1 元也是你的，配到你手上有賺到的感覺，再投入市場又是一堆成本。
配息只是滿足「穩定拿到現金配息」這種「賺到」的心理帳戶偏誤。有人說錢可以變成喜歡的樣子，但花掉就是花掉了。
周教授提醒，每月收到的配息會被扣股利税，如果投資人沒有現金需求，還要繳稅跟健保補充保費，若再把錢投入市場又是一筆支手續費支出。因此高股息對散戶來說是不利的策略。
如果你的股利沒被扣到稅，就表示本業收入不夠。本業收入不夠想透過股利增加資產是事倍功半的。
回歸 ETF 本質：投資大盤，長期持有
周教授分享，他從 0050 掛牌上市那一年開始定期定額投資，逢低會加碼，長期的報酬率一年約有 9.8%。投資人可以善用台灣股票市場的優勢，因證券交易所得免稅（資本利得免稅），應該盡量讓資金留在資本市場裡，有需要用錢時再自己處分資產，也比較能配合自己現金流出的時間點需求。
基於投資分散與效率市場理論，大盤指數型 ETF 成本低、簡單、不花時間，建議散戶長期投資。
核稿編輯：Gia
